互联网大厂CAPEX屡创新高，商业模式转向和资本运作值得警惕
2026/8/26|1 分钟阅读
观察互联网大厂2026年半年报，几乎所有的CAPEX都创新高，而且提高了年初预设投入目标，甚至导致自由现金流转负。从长期看，算力只是一项基础设施，在使用上并不能形成差异化，目前的算力使用价格是否能够维持，需要继续观察供给和消费的增长。唯一能够对算力垄断的，是上游设备供应商。从投向上看，大部分厂商是租赁和自建算力，从业绩指引体现的数据，投资回报周期约为3年左右，这明显属于生意导向。少量厂商投向是用于自有业务和应用的提升。结合互联网大厂大量发行债券、增发等行为，这种趋势值得警惕。